ЭКСКЛЮЗИВ: ловушка на 300 миллиардов долларов, которую никто не предвидел Две компании, которые никогда не приносили прибыли, только что подписали крупнейший в истории человечества технологический контракт. На этой неделе кредитно-дефолтные свопы Oracle достигли 141 базисного пункта. Это самый высокий показатель с момента краха Lehman Brothers в 2008 году. За десять недель объём торгов вырос до 9,2 миллиарда долларов по сравнению с 410 миллионами долларов в прошлом году. Кредитные рынки кричат о том, что отказываются слышать фондовые рынки. Вот что они видят: Oracle выделила 300 миллиардов долларов на создание инфраструктуры искусственного интеллекта для OpenAI. Текущий доход OpenAI составляет 13 миллиардов долларов. С 2027 года контракт требует ежегодных выплат в размере 60 миллиардов долларов. Чтобы заплатить одному поставщику, OpenAI должна за два года увеличить выручку в пять раз. В прошлом квартале свободный денежный поток Oracle стал отрицательным и составил 10 миллиардов долларов. Barclays предупреждает, что денежные средства могут быть исчерпаны к ноябрю 2026 года. Morgan Stanley настоятельно рекомендует приобрести защиту от долговых обязательств Oracle. Но вот что вас должно напугать: Nvidia инвестирует в OpenAI. OpenAI использует эти деньги для покупки чипов Nvidia через Oracle. Oracle использует эти платежи для обслуживания долга и покупки новых чипов Nvidia. Доход возвращается к Nvidia. Змей пожирает собственный хвост. SoftBank находится в центре с обязательствами в размере 113 миллиардов долларов и всего 58,5 миллиардами долларов в объеме финансирования. Дыра в 54,5 миллиарда долларов, которую нужно как-то заполнить. Между тем, Массачусетский технологический институт обнаружил, что 95% организаций видят нулевую отдачу от инвестиций в генеративный ИИ. По отчетам McKinsey, 8 из 10 компаний не демонстрируют никакого эффекта на прибыль. Вся структура зависит от внедрения ИИ, которое материализуется в беспрецедентных масштабах в течение 36 месяцев. Если этого не произойдет, сбой произойдет повсюду одновременно. Правительство не собирается оказывать финансовую помощь. Белый дом подтвердил это в этом месяце. Это стресс-тест для капитализма.