Российский рубль продолжает ослабевать, несмотря на рост цен на нефть и другие экспортные товары. Фондовый рынок при этом остаётся вялым, хотя внешние условия выглядят благоприятными. Независимый экономист Владимир Левченко объясняет, что причины происходящего лежат не в состоянии экономики, а в особенностях мировой финансовой системы и иррациональном поведении участников рынка.

1. Долларовая монополия и отсутствие альтернативных ценовых центров
По мнению эксперта, ключевая проблема — в архитектуре глобальной финансовой системы. Все значимые товары — нефть, газ, зерно, удобрения — продолжают оцениваться в долларах и на американских площадках.

Россия, по словам Левченко, до сих пор не создала механизмов, которые позволили бы формировать цены на сырьё в рублях:

«Почему-то наши власти до сих пор не делают никаких действенных шагов к тому, чтобы хотя бы цены на нефть и природный газ определялись в рублях в Москве».

Это даёт США возможность влиять на рынки через заявления и информационные сигналы, которые не всегда отражают реальность. В результате даже российский рынок фактически работает в логике американской финансовой системы.

2. Паника импортеров и когнитивный хаос на рынке
Левченко отмечает, что рынок охвачен противоречивой паникой. Участники одновременно верят в два взаимоисключающих сценария:

• что рост цен на сырьё временный и не принесёт выгоды бюджету;
• что параллельный импорт может остановиться, а новые маршруты станут слишком дорогими.

Это приводит к массовой скупке валюты импортёрами, которые стремятся заранее закрыть будущие поставки. Экономист сравнивает ситуацию с концом 2024 года, весной 2022-го и концом 2014-го — каждый раз паника приводила к ошибочным ставкам на обвал рубля.

3. Экспортёры не продают валюту
Несмотря на высокие цены на сырьё, валютная выручка практически не поступает на рынок. По данным ЦБ, продажи валюты за последние полгода находятся на историческом минимуме.

При этом отток капитала из страны ограничен, а значит, накопленная валюта рано или поздно вернётся на рынок и может изменить динамику курса.

Ставка на поражение России
Экономист считает, что текущие настроения — это ставка на негативный сценарий, основанный на ожиданиях событий, которые «не могут происходить даже в одной Вселенной».

«Те, кто сейчас делают ставку на падение нашего финансового рынка и на обвал курса рубля — они об этом даже не вспомнят, но просто потеряют много-много-много денег».

Итоги: три ключевые причины падения рубля

• Долларовая монополия — цены на сырьё формируются в США, Россия не создала альтернативных механизмов.

• Минимальные продажи валютной выручки — экспортёры удерживают валюту, рынок недополучает доллары.

• Паника импортеров — массовая скупка валюты «про запас» создаёт искусственное давление на рубль.

Эксперт уверен, что ставка на дальнейший обвал рубля не оправдается.