Исполнительный председатель Strategy Майкл Сэйлор обратил внимание участников рынка на необычные показатели привилегированных акций компании (STRC). По данным, опубликованным 29 марта, 30-дневная волатильность этого инструмента составила всего 2%, что оказалось ниже аналогичных показателей не только основных классов активов, но и всех компаний из индекса S&P 500. Для сравнения: волатильность биткоина за тот же период достигла 50%, золота — 37%, а фондовых ETF (SPY, QQQ) — 15–19%.

STRC (Short Duration High Yield Credit Stretch) — это бессрочная привилегированная акция, выпущенная Strategy в июле 2025 года в рамках биткоин-ориентированной казначейской модели. Инструмент торгуется на Nasdaq и предлагает годовую доходность 11,5%, выплачиваемую ежемесячно. Такая низкая волатильность достигается за счет встроенного механизма переменных дивидендов: если цена падает ниже номинала в 100 долларов, выплаты увеличиваются, а если превышает его — снижаются. Это создает стимулы для возврата котировок к целевому уровню и принципиально отличает STRC от традиционных привилегированных акций.

В структуре капитала Strategy инструмент занимает особую нишу. Если обыкновенные акции MSTR напрямую отражают волатильность биткоина, а другие привилегированные выпуски (STRK, STRF, STRD) предлагают фиксированную или конвертируемую доходность с разным приоритетом, то STRC стал единственным инструментом в линейке, нацеленным именно на минимизацию ценовых колебаний за счет активной дивидендной корректировки.

Несмотря на привлекательные цифры, аналитики призывают не сравнивать STRC напрямую с традиционными рыночными активами. По своей природе он функционирует скорее как структурированный кредитный инструмент с короткой дюрацией, где стабильность обеспечена искусственными стимулами эмитента, а не органическим рыночным ценообразованием. К ключевым рискам инвесторы относят высокую концентрацию на одном корпоративном эмитенте, зависимость устойчивости дивидендов от стратегии управления капиталом компании, а также наличие «хвостовых» рисков, которые не отражаются в показателях краткосрочной волатильности.