Доходность стейкинга в ведущих блокчейнах неуклонно снижается. В Ethereum она уже опустилась до отметки около 3% годовых, и это далеко не временное колебание. Эксперты называют несколько фундаментальных причин, которые будут продолжать давить на доходность в ближайшие годы.

Главная причина — приток капитала

Механика стейкинга изначально построена так, что вознаграждение распределяется между всеми участниками. Чем больше денег и валидаторов в сети, тем меньше получает каждый из них.

На конец апреля 2026 года в стейкинге Ethereum находится около 40 млн ETH, а количество активных валидаторов превысило 912 тысяч. Именно поэтому базовая доходность упала с привычных в прошлом 5–7% до текущих 3%.

Из чего складывается доход валидатора

Доход состоит из двух основных частей:

1. Базовое вознаграждение — фиксированная плата за работу валидатора. Оно автоматически уменьшается по мере роста общего объёма застейканных средств.
2. Комиссии + MEV — переменная часть, которая зависит от активности сети и максимальной извлекаемой ценности (MEV). В периоды затишья эта часть резко сокращается и не компенсирует падение базовой доходности.

Роль ликвидного стейкинга

Большой вклад в снижение доходности внесло развитие ликвидного стейкинга. Протоколы вроде Lido сильно упростили процесс: теперь не нужно запускать собственный валидатор и держать 32 ETH. Пользователь вносит активы и получает ликвидный токен, который можно использовать дальше.

По данным Dune Analytics, Lido контролирует примерно 24% всего застейканного эфира. Такой приток капитала ускорил снижение доходности для всех участников.

Кроме того, провайдеры ликвидного стейкинга берут комиссию (у Lido — 10% от вознаграждения). В итоге реальная доходность для обычного пользователя при базовых 3% составляет уже около 2,7% годовых.

Другие важные факторы

• Инфляция нативного токена — вознаграждение выплачивается новыми монетами. Если цена актива не растёт быстрее инфляции, реальная доходность в долларах оказывается ещё ниже.
• Механизм сжигания комиссий (EIP-1559) — иногда делает Ethereum дефляционным, но это происходит только при высокой сетевой активности и не является постоянным фактором.

Что будет дальше

Снижение доходности стейкинга — это не баг, а предусмотренная экономическая модель сети. По мере взросления блокчейна стейкинг превращается из высокодоходного инвестиционного инструмента в базовую инфраструктурную функцию с относительно скромной, но стабильной доходностью.

Если доходность упадёт слишком сильно, часть участников начнёт выводить средства, что естественным образом восстановит баланс. Однако в текущих условиях эксперты не ожидают возврата к высоким двузначным процентам.

Вывод: Стейкинг в 2026 году всё меньше похож на «лёгкие деньги» и всё больше — на долгосрочное участие в поддержке сети с умеренной доходностью.