Исторический шаг Банка Японии
19 декабря глава Банка Японии Кадзуо Уэда может объявить о повышении ключевой ставки до 0,75%. Для страны, десятилетиями жившей в условиях околонулевых или отрицательных ставок, это событие можно назвать тектоническим сдвигом. Влияние будет ощущаться далеко за пределами Японии — от Уолл-стрит до Франкфурта.

Угроза кэрри-трейду
Главный риск связан не столько с удорожанием кредитов для японского бизнеса, сколько с возможным сворачиванием операций кэрри-трейд.

• Суть механизма: инвесторы занимают иену под низкий процент, конвертируют её в другую валюту и вкладывают в более доходные активы (облигации США, акции технологических компаний, криптовалюты).
• Масштабы: речь идёт о триллионах долларов, обеспечивающих глобальную ликвидность.
• Последствия: рост ставки и укрепление иены делают такие сделки менее выгодными, что может вызвать массовые распродажи активов и цепную реакцию на рынках.

Удар по США
Американский рынок — один из самых уязвимых:

• значительная часть иеновых кредитов направлялась на покупку акций технологического сектора, разогретого бумом искусственного интеллекта;
• возможен обвал NASDAQ и S&P 500 при массовом выходе инвесторов;
• рынок госдолга США также под давлением: рост доходности трежерис на фоне дефицита бюджета может усилить нестабильность.

Криптовалюты под давлением
Крипторынок традиционно выступает «губкой» для избыточной ликвидности.

• В условиях дешёвых денег инвесторы охотно рискуют, но при росте стоимости капитала первыми сбрасывают волатильные активы.
• Корреляция между курсом иены и биткоином в моменты стресса крайне высока: укрепление японской валюты почти всегда сопровождается падением крипторынка.
• Аналитики прогнозируют снижение биткоина до $70 тыс. при усилении давления.

Европейская уязвимость
Европа и Великобритания также рискуют столкнуться с серьёзными последствиями:

• рост доходности гособлигаций в условиях высокой долговой нагрузки (Италия, Франция);
• валютные потери и снижение конкурентоспособности экспорта;
• убытки по деривативам, завязанным на процентные ставки;
• возможный отток японского капитала из британских активов, что ударит по фунту и инвестиционной активности в Лондоне.

Глобальные последствия
Решение Банка Японии знаменует окончание эпохи аномально дешевых денег.

• Мировая финансовая система, привыкшая к «бесплатному допингу» из Токио, столкнётся с болезненной адаптацией.
• Для стран ЕС, находящихся в состоянии политического и экономического кризиса, цена капитала может оказаться особенно высокой.
• Традиционные методы борьбы (снижение ставок) могут лишь усилить инфляцию, создавая новые риски.